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4月LPR报价“按兵不动”
4月份的贷款市场报价利率（LPR）如期出炉，其中1年期品种报3.45%、5年期以上品种报3.95%，二者均与此前持平。 分析认为，鉴于本月中期借贷便利（MLF）操作利率继续持稳，部分商业银行净息差延续承压，以及监管对防范套利空转风险保持关注，4月LPR“按兵不动”符合预期。往后看，在境内外利差和存贷利差双约束下，短期内LPR或缺乏进一步下调动力。
4月LPR“按兵不动”符合预期
4月两期限LPR均“按兵不动”，符合市场人士普遍预期，从定价基准、加点幅度以及防范套利空转等视角出发，持稳的理由或主要包括以下方面。 一是4月MLF操作利率维持不变，LPR的定价基础未发生改变。从形成机制看，LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定，作为LPR报价的锚定利率，MLF利率变动会对LPR产生直接有效影响。 4月15日，中国人民银行开展1000亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.50%不变。4月MLF实现“平价缩量”续做，也使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。 二是银行息差延续承压，主动下调加点动力缺乏。如从资产端看，2月降准的落地及5年期以上LPR的大幅下行，均带动贷款利率进一步走低。
短期内进一步下行概率较低
开年以来，宏观政策靠前发力，降准、定向降息、LPR大幅下行等系列行动密集落地，助力一季度经济实现良好开局，实体经济融资水平也维持在较高水平。业内预计，二季度进入政策观察期，短期内LPR或缺乏进一步下调动力。 “近期美联储降息概率持续下降、国内商业银行息差压力仍大、央行防空转诉求仍存。在经济呈现一定企稳回暖迹象、境内外利差和存贷利差双重约束下，短期内降低政策利率应不是可选项。”温彬说。 另结合中国人民银行相关负责人18日在国新办新闻发布会上的表态来看，温彬认为，虽然当前实际利率水平偏高，但结构上存在差异，维持现状或是较好选择。“因此在政策利率未调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率将维持稳定，以统筹兼顾银行业资产负债表的健康性。”
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